财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也(yě)证明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以及相关人(rén)工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴(xīng)全合(hé)润重(zhòng)仓股。

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　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金大(dà)类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的(de)另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会(huì)在(zài)全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(z二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音hòng)仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有(yǒu)不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的(de)研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资(zī)者优先(xiān)关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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