金融(róng)界5月(yuè)16日消息 国(guó)新办今日(rì)上(shàng)午举行4月份(fèn)国民经济(jì)运行情况新(xīn)闻(wén)发布会。现(xiàn)场有记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于预期，尤(yóu)其是PPI通缩(suō)加剧，请问原因有哪些？国家统计局(jú)如(rú)何(hé)看(kàn)待未来(lái)的走势？

　　国家统计局新闻发(fā)言人、国(guó)民经济综合统计司司长付(fù)凌晖回(huí)应称，当前价格低位运(yùn)行主要是阶段性的(de)，当(dāng)前(qián)中国经济(jì)不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶段也不会出现(xiàn)通(tōng)缩。从CPI的情况来看，今年以来(lái)，CPI同比涨幅总体上是(shì)回落的，4月(yuè)份同比上涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回(huí)落(luò)了0.6个百分(fēn)点，CPI走低主(zhǔ)要(yào)是一些阶段性因素影(yǐng)响。

　　一(yī)是食品价格的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加(jiā)，市(shì)场价(jià)格有所回落(luò)。同时，生猪市场(chǎng)供应总体是充足(zú)的。进入(rù)4月份(fèn)以(yǐ)后，猪肉消费进入淡(dàn)季，猪肉价格下行，也带动(dòng)了食品价格的回落。4月(yuè)份，食品(pǐn)价格同(tóng)比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　二是能源(yuán)价格(gé)降幅扩大。今年(nián)以(yǐ)来，受到(dào)世界(jiè)经济刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗(jì)复(fù)苏乏力、全球能源价格总(zǒng)体上趋于回落，对国内居民(mín)消费汽柴油价格输出(chū)型(xíng)影(yǐng)响显现，4月(yuè)份CPI中(zhōng)，能源(yuán)价格同比(bǐ)下(xià)降5.4％，比上(shàng)月降幅有所(suǒ)扩大(dà)。

　　三是国内部(bù)分耐(nài)用消费品降价(jià)促销(xiāo)。今年以(yǐ)来，受(shòu)到汽车(chē)优惠补(bǔ)贴政策去年底到(dào)期影(yǐng)响，国六(liù)B的排放(fàng)标(biāo)准(zhǔn)在今(jīn)年7月份切(qiè)换，车(chē)企降价促销力(lì)度加大，带动了(le)价(jià)格的下行。我(wǒ)们看(kàn)到(dào)，4月(yuè)份燃油(yóu)小汽车价(jià)格(gé)环(huán)比(bǐ)还在下降(jiàng)。

　　四是上年同(tóng)期对比基数走(zǒu)高。上年同期受到(dào)疫情冲击(jī)，猪肉价(jià)格进入到上涨周期等因素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于(yú)国际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能源价格上升。在这些因素(sù)共同影(yǐng)响(xiǎng)下，去年4月份(fèn)CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在(zài)价格中食品(pǐn)和(hé)能源由于受到短期因素影响(xiǎng)，往往波(bō)动会(huì)比较(jiào)大，看价格总体的状(zhuàng)况，更(gèng)重要的还要看(kàn)核心CPI。从核心CPI的(de)状(zhuàng)况来看(kàn)，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总体保持基(jī)本稳定。从核心CPI目(mù)前的情(qíng)况来看，目(mù)前0.7％的涨(zhǎng)幅(fú)和疫情前相比(bǐ)还是偏(piān)低(dī)的(de)，很重要的(de)原因是服务需求仍在恢复中，相关(guān)价格涨幅(fú)跟(gēn)过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复常态(tài)化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅回升，带动服务价(jià)格涨幅(fú)有所扩大。4月份，服(fú)务(wù)价(jià)格同(tóng)比上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续两个月回(huí)升。未来(lái)随着服务消费需求带(dài)动(dòng)增强，价格(gé)回(huí)升也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回(huí)归(guī)到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌晖(huī)指出，从PPI情况来看(kàn)，今年以来(lái)受(shòu)到国内外多重因素影响，PPI同(tóng)比降幅连(lián)续扩大，4月份同(tóng)比下降3.6％，主要影响因(yīn)素(sù)有以下几个：

　　一(yī)是(shì)国际输入(rù)性因素(sù)影响(xiǎng)。我国部分(fēn)大宗(zōng)商品价格与国际(jì)市场联系比较紧密(mì)，今年以来(lái)受到世界(jiè)经济恢(huī)复乏力(lì)影响(xiǎng)，国(guó)际(jì)大宗商(shāng)品价格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份(fèn)石(shí)油和天(tiān)然气开采业(yè)价格下降(jiàng)16.3％，化学原料和化学制品业价格(gé)下降9.9％，有色金属冶(yě)炼(liàn)和压延加工业(yè)价格下降(jiàng)8.6％。

　　二(èr)是部分(fēn)行业市场需(xū)求不足(zú)。经济恢复常态化运行(xíng)以后，部分行业产能供给充裕，但(dàn)市场需(xū)求相对不足，价(jià)格有(yǒu)所下降。比如煤(méi)炭产能继续释放，进口(kǒu)持续增加(jiā)，而电煤需求季(jì)节性减少，市(shì)场进(jìn)入淡季，价格降幅有(yǒu)所扩大(dà)，4月份(fèn)煤炭开采和(hé)洗选业价格下降9.3％。我国钢(gāng)材(cái)产能比(bǐ)较充(chōng)足，而市场(chǎng)需求还在恢复中，价格出现下降，4月(yuè)份黑色金属冶炼和压延加工(gōng)业价格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影响(xiǎng)加(jiā)大(dà)。4月份(fèn)上年价(jià)格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个(gè)百分点，比3月份下(xià)拉影(yǐng)响(xiǎng)扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从(cóng)下(xià)阶段情况来看，国际输入性影响(xiǎng)还会持续(xù)，国内市(shì)场需求仍在(zài)恢复中，部分(fēn)工业品价格短期下(xià)行情(qíng)况(kuàng)还(hái)会延续(xù)。但是(shì)随着(zhe)国内(nèi)经济恢复，市场需求回暖，总(zǒng)的判(pàn)断，下(xià)半年(nián)PPI有望(wàng)逐(zhú)步回升。

　　央行报告(gào)：当前(qián)我国经济没有出现通缩(suō)

　　值得(dé)注意的是，昨天(tiān)央行发布的一(yī)季度货币(bì)政(zhèng)策报告也提及通缩。报告提到，我国通胀水平处于温和区间。过去(qù)一年、五(wǔ)年和(hé)十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年(nián)以来物(wù)价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需恢复时间差和基数效(xiào)应有关。我国(guó)经济(jì)运(yùn)行开(kāi)局良(liáng)好，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月(yuè)涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近(jìn)几个月运(yùn)行在负值(zhí)区间。

　　总的(de)看，若经济保持正常增长态势(shì)，CPI阶段(duàn)性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物价(jià)回落客观上有(yǒu)以下因素：

　　一是供(gōng)给能力较强。在(zài)稳经济一揽(lǎn)子政策(cè)有力(lì)支持(chí)下，国内生产持(chí)续加(jiā)快(kuài)恢复(fù)，PMI生产分项保(bǎo)持在较高景(jǐng)气(qì)区间；农副产品生产稳(wěn)定(dìng)、物(wù)流渠道畅通，也保(bǎo)证了居民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充(chōng)足。

　　二是需(xū)求复苏偏慢。实体经(jīng)济生产、分配(pèi)、流通、消费等环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应”尚未(wèi)消退(tuì)，居民超额储蓄向消费(fèi)的转化受收入分配分(fēn)化、收入预期不稳等制约，特(tè)别是(shì)汽车、家(jiā)装等大宗消费需求偏弱。近期居(jū)民出现提(tí)前还贷现象，也一(yī)定程度影响当期消费。

　　三是基数效(xiào)应明显。去年国(guó)际油价(jià)一(yī)度逼近140美(měi)元大(dà)关，今年以来(lái)已回(huí)落至80美元附(fù)近，带动CPI交通工(gōng)具燃(rán)料和居住水电燃料(liào)的同比增速走低；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今年(nián)也存在高基(jī)数影响。GDP等宏观经(jīng)济(jì)数据同样(yàng)存(cún)在(zài)明显基数效(xiào)应，去年(nián)二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用(yòng)下今(jīn)年二季(jì)度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低(dī)位，主要受去年同期CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的高(gāo)基数影响(xiǎng)。但要看到(dào)，随着基数降低，特别(bié)是政策效应将进一步显(xiǎn)现，市场机制发(fā)挥充分作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢(shū)可能温和抬升，年末可能回升(shēng)至(zhì)近年(nián)均值水平附近。

　　报告表示，当前我国经济没有(yǒu)出现通缩。通缩主要指价格(gé)持(chí)续负增(zēng)长(zhǎng)，货币供应(yīng)量也具有下(xià)降趋势，且通(tōng)常(cháng)伴随经济衰退。我国(guó)物价仍(réng)在温和(hé)上涨，特(tè)别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对较快，经(jīng)济运(yùn)行持续好转，不(bù)符(fú)合通缩的特征。

　　中长期看，我国经(jīng)济总供求基本平衡，货币条(tiáo)件(jiàn)合理适度(dù)，居民(mín)预期(qī)稳定(dìng)，不存在长期(qī)通缩或(huò)通胀(zhàng)的(de)基础。

　　国金宏观：通(tōng)缩(suō)讨论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是(shì)个伪命(mìng)题，担忧大(dà)可(kě)不必

　　物价(jià)是经(jīng)济短(duǎn)周期波动的滞后指标，不能(néng)仅以物价回落来评判经济(jì)进入“通缩”。过往经(jīng)验显(xiǎn)示，经济的(de)周期性(xìng)波(bō)动主要由(yóu)需求驱动，物价(jià)跟随需求变化而变化，使得物价变(biàn)化滞后(hòu)经济1-2季度左右(yòu)；经济复苏初期，需求(qiú)才(cái)刚(gāng)刚开始修复，对价格的提振尚不明显(xiǎn)，使得物价(jià)指标低位(wèi)徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年(nián)初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领(lǐng)先指标持续修(xiū)复，显示经(jīng)济处于复(fù)苏初期。以企业中长期资金来源刻(kè)画(huà)的有(yǒu)效社融增速，去年9月(yuè)以来持(chí)续(xù)回升，由(yóu)去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按(àn)照有效社融(róng)变化领先(xiān)经济(jì)2个季度左右(yòu)的经验(yàn)规律，本轮信(xìn)用扩张会带动经济在2023年(nián)初(chū)见底回升，1季度经济指标已有所体现。

　　年初(chū)以来(lái)物价的回(huí)落，受基数(shù)、供给和外需(xū)等(děng)影响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中前后开始抬升(shēng)。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落(luò)，及油、气(qì)价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累(lèi)显著，而线下活动相关服务(wù)、衣着(zhe)等价格逐(zhú)步抬升。伴随(suí)拖累减弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将底部回升(shēng)、PPI在年(nián)中(zhōng)前后开始(shǐ)抬(tái)升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政策托(tuō)底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期(qī)，资金存(cún)在一定空转较为常见。经验显(xiǎn)示，资金空(kōng)转多(duō)发生在经济回落(luò)、货币明显宽松阶段，部(bù)分资金滞(zhì)留(liú)在(zài)金融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底(dǐ)以(yǐ)来也有(yǒu)类(lèi)似特征(zhēng)；有所不同(tóng)的是，当前资金(jīn)多滞留在银(yín)行(xíng)体系、而(ér)不是非银金融机构，与居民理(lǐ)财(cái)回表、购房偏弱带来的居民与企业(yè)之间信用(yòng)派生偏(piān)少(shǎo)等(děng)紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不同(tóng)，使得信用(yòng)派(pài)生驱动和表征不(bù)同(tóng)过往(wǎng)，企(qǐ)业有效信用(yòng)派生自(zì)去年9月以(yǐ)来持(chí)续改善，而房地(dì)产相关(guān)融资拖累总(zǒng)体信用派(pài)生。传统周期下(xià)，信用扩(kuò)张以房地产驱(qū)动为主(zhǔ)，使得居民贷(dài)款增长明(míng)显快于企业；相较之下，本轮信用修复主要靠企(qǐ)业融(róng)资扩张，有效社(shè)融从(cóng)去(qù)年9月开始持续(xù)回升，而居民信贷(dài)一度拖累社(shè)融回落。

　　本(běn)轮信(xìn)用派生带来的经济效应不(bù)同过往(wǎng)，有效(xiào)信用派生对企业行为的支持(chí)已开始(shǐ)显(xiǎn)现。去年3季度以来，资金加(jiā)速流向制造(zào)业(yè)，而房(fáng)地产相关(guān)融(róng)资显著弱(ruò)于(yú)以往，使(shǐ)得制造业投(tóu)资(zī)表(biǎo)现显(xiǎn)著强于房地产；伴(bàn)随融资的持续改善，企业资(zī)本开支在1季度有所(suǒ)扩大(dà)。但房(fáng)地产“缺(quē)位”，压低了(le)信用派生和经(jīng)济增长(zhǎng)的弹性。

　　三问：中观数据(jù)已现“疲态(tài)”？疫情“后遗(yí)症”或被过度渲染

　　高频指标报(bào)复性反(fǎn)弹后走弱，主要缘(yuán)于(yú)场(chǎng)景恢复(fù)的“脉(mài)冲”；但疫(yì)后“疤(bā)痕效应”的存在，使得大(dà)家容(róng)易产生悲观(guān)情绪。疫情政策调(diào)整刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗，放(fàng)大了(le)“春节效应”带来(lái)的经济波动(dòng)，部分高频指标报复(fù)性反(fǎn)弹后出现(xiàn)走弱的迹(jì)象。其中，偏消费端的活动多在2月(yuè)底之后走弱(ruò)，偏生产端略晚(wǎn)一(yī)点，导(dǎo)致宏观数(shù)据屡超预期的同时，市场信(xìn)心反其(qí)道而行(xíng)之。

　　内生动能的修复已然开始，消(xiāo)费动能或被低估(gū)，前(qián)半程靠(kào)居民出行和企业消费，后(hòu)半程靠居(jū)民消费能力的恢复(fù)。出行意愿(yuàn)的持续改善、企(qǐ)业经营活动(dòng)正常化等，皆(jiē)指(zhǐ)向场景恢复带来(lái)的消费修(xiū)复(fù)持(chí)续(xù)性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服务(wù)业(yè)，及稳(wěn)增长相(xiāng)关行业招工需求在逐(zhú)步修复，有(yǒu)助于推(tuī)动收(shōu)入(rù)与消费的正(zhèng)循环。

　　地产链(liàn)条的“积(jī)极”信号也(yě)在累积。地产(chǎn)大周期向下已是共识，地产链条(tiáo)修复会弱于传统周期；但小周期超(chāo)调后的修复出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多(duō)、质量改善，利于需求释(shì)放、形成(chéng)供需“正(zhèng)向循(xún)环”；2）中西(xī)部地区棚改(gǎi)加(jiā)码(mǎ)（可比(bǐ)口径增(zēng)长近60％）、中西部地区收入修复等(děng)，有利于稳定(dìng)低(dī)能级城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗