个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进。据人力(lì)资源(yuán)和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点推行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类(lèi)产品(pǐn)的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行(xíng)已经累计开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿意公(gōng)布投资(zī)者通过(guò)其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家(jiā)开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示(shì)，其个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学养(yǎng)老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一(yī)站式的(de)产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体的(de)个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目(mù)标客群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第(dì)一阶段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画(huà)像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来(lái)退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一(yī)个增量(liàng)市(shì)场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势(shì)和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方案(àn)、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富(fù)的(de)一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承(chéng)受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定(dìng)制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都是(shì)投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有(yǒu)平(píng)安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保(bǎo)值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期看(kàn)也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择(zé)具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职(zhí)工(gōng)养老金替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设(shè)施建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户提供的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的(de)投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元化的(de)投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的(de)退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不(bù)少本(běn)来不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划(huà)，也(yě)需要业务人员及(jí)其所在机(jī)构有比较(jiào)专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分(fēn)满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结(jié)合其他(tā)商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流(liú)动性差，难以(yǐ)预(yù)防到退休(xiū)前的应(yīng)急(jí)资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云在近期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立(lì)账户人(rén)数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定(dìng)安全(quán)有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和(hé)医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须(xū)切(qiè)实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决(jué)于发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业(yè)务负责人(rén)建议(yì)，参考部(bù)分发(fā)达(dá)国家的经(jīng)验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单(dān)质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出多(duō)层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的(de)养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需(xū)求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同(tóng)品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自(zì)研的年(nián)金(jīn)综合评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提(tí)供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结(jié)合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服(fú)务背后的(de)企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等(děng)综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略(lüè)而推(tuī)出的(de)新服务，体现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓(nóng)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和(hé)客(kè)户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了(le)账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距(jù)离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操过(guò)程中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记(jì)者(zhě)实(shí)地探访上海(hǎi)地区几(jǐ)家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部(bù)和(hé)国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨询(xún)和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参(cān)与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养老金业务的(de)民众仍(réng)在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生(shēng)活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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