在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的(de)整体(tǐ)破(pò)净率与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告(gào)称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年(nián)定期开放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额(é)持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持(chí)有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计复(fù)权(quán)净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品布(bù)局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以树立(lì)基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的整体波动增大(dà)，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较大规(guī)模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部(bù)门(mén)机构负责人(rén)也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的(de)布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开基(jī)金发行(xíng)时，一是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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