5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如(rú)广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(x一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不ià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。<一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不/p>

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币汇(huì)率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流(liú)动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场的(de)表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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