AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试(shì)以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别(bié)基金(jīn)经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续(xù)发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人(rén)工智能领域的快速(sù)发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应(yīng)抓住(zhù)人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的(de)核(hé)心在于(yú)效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字(zì)化(huà)时，表示其本质是利(lì)用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一(yī)个(gè)长期向(xiàng)上的类(lèi)消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带(dài)来发(fā)展的机(jī)会。目前整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教(jiào)基地(dì)也将通过(guò)百度智能云(yún)接(jiē)入(rù)文(wén)心一言(yán)能力(lì)，致力于(yú)创新投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理新(xīn)模式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出(chū)，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基(jī)本(běn)处于估(gū)值、机(jī)构持仓的(de)历(lì)史(shǐ)底部(bù)的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期(qī)，也(yě)是为数不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科(kē)技(jì)创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和(hé)业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板(bǎn)块内(nèi)会持(chí)续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的(de)产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工程(ché我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀ng)，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒ我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀ng)经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一季(jì)度(dù)继续调整了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造(zào)业(yè)、大金融地(dì)产(chǎn)行业的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创新带来的相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达(dá)了(le)对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一(yī)技(jì)术的应(yīng)用和普(pǔ)及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的(de)研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见到对(duì)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的布(bù)局。他(tā)表示，除复合国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃(qì)了(le)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的(de)非理性行(xíng)为，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情(qíng)面前保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三四季(jì)度布局了(le)不少人(rén)工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是(shì)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象不到俄(é)乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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