一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题(tí手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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