个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一(yī)，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在个(gè)人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了(le)养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户(hù)对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的(de)“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可(kě)行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但(dàn)缴存(cún)比(bǐ)率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何(hé)投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自(zì)身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特(tè)色(sè)养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务(wù)，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)目标客群(qún)的深入(rù)研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服务方面，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政(zhèng)策(cè)选择社保关系(xì)在(zài)先行城市(shì)（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感(gǎn)、对(duì)理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画像的(de)覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司(sī)可(kě)重点关注(zhù)企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持(chí)续参与养(yǎng)老金(jīn)投rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡资，提(tí)升客户养(yǎng)老投(tóu)资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养老策略。rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开(kāi)户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门(mén)服务(wù)的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区(qū)，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大数(shù)据智能客(kè)户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投(tóu)资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低(dī)回(huí)撤(chè)对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能满(mǎn)足客(kè)户养老(lǎo)类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评(píng)价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目(mù)标日期(qī)型两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根据(jù)自身(shēn)投(tóu)资目标(biāo)和(hé)风险承(chéng)受能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的(de)客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国(guó)际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在(zài)资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报，资(zī)产(chǎn)配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性(xìng)的金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发(fā)挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还(hái)有以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时(shí)效性上(shàng)与银(yín)行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客(kè)户提(tí)供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户(hù)需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别(bié)在银(yín)行端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样化个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相(xiāng)比(bǐ)，短短的一(yī)个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户(hù)的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个(gè)专业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认(rèn)为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对(duì)冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计(jì)初心(xīn)，必(bì)须切(qiè)实从客(kè)户需求(qiú)出(chū)发；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力(lì)资(zī)产的(de)养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财富(fù)管理服务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也希望能(néng)参与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分发(fā)达国(guó)家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有限公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融(róng)方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群(qún)体(tǐ)养老规划(huà)的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力(lì)争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年(nián)金业(yè)务(wù)，银河证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自(zì)研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的(de)评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务(wù)背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的(de)综合金(jīn)融(róng)服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出的新服(fú)务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过(guò)去半(bàn)年，民(mín)众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时(shí)间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参(cān)与人(rén)数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两(liǎng)位(wèi)不(bù)同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分在个(gè)人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且(qiě)放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在(zài)基(jī)本养(yǎng)老保险之外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量(liàng)还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好地“对症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不(bù)久的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感受到(dào)，一(yī)些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离退(tuì)休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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