北京(jīng)时间周五晚间，备受(shòu)关注的4月美国(guó)非农(nóng)数(shù)据出炉(lú)，其中新增就业25.3万人(rén)，高于预(yù)期的18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前两个月(yuè)连续(xù)环比下降的节奏(zòu)；失业(yè)率(lǜ)继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好的是(shì)，美(měi)国劳工部将今年2月(yuè)和(hé)3月(yuè)非农数据均大幅(fú)下修超(chāo)7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点(diǎn)转换(huàn)，本周持续承压(yā)的(de)美(měi)国(guó)地区银行股也获(huò)得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平(píng)线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗

　　数(shù)据发(fā)布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升(shēng)35点；美国10年期(qī)国债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月(yuè)合约收(shōu)于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高(gāo)级宏观分析(xī)师周之云告诉期货日报记(jì)者(zhě)，周五(wǔ)晚间(jiān)公布的非农数据(jù)远高于前值且(qiě)显著(zhù)偏离投(tóu)行们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数据(jù)在(zài)3月份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人(rén)，增长(zhǎng)幅度(dù)达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意(yì)到(dào)，美国4月(yuè)非农数据公布后，美股期(qī)货短(duǎn)线走(zǒu)低(dī)，美元指数(shù)短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技(jì)和金融行业(yè)持续(xù)裁员，但(dàn)不断下降却仍然高企(qǐ)的劳动(dòng)力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超(chāo)过了信贷紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠(guān)大流行前(qián)也有了有利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不(bù)过(guò)，我(wǒ)们还是(shì)应该(gāi)对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因为本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，美国3月份的就业(yè)机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他(tā)劳动力市场数(shù)据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。包(bāo)括最近几周的首次申(shēn)请失业金人数也(yě)呈现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息(xī)会导致消费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进而(ér)迫(pò)使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非农就业数据会(huì)让市场对于(yú)下半年货币政(zhèng)策放(fàng)松(sōng)进程有所改(gǎi)变，进而对商(shāng)品的流(liú)动性(xìng)溢价(jià)部分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长期来看，美(měi)国会(huì)继续朝着衰退的(de)方向前进，后市继续看好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据(jù)公(gōng)布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预期将引导(dǎo)贵金(jīn)属步入调整。对于(yú)贵(guì)金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受(shòu)益于(yú)其金融属性(xìng)，尤其是市(shì)场预计5月(yuè)是(shì)美联储最后(hòu)一(yī)次加息，且预计(jì)9月之后(hòu)可(k吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗ě)能降息，这导致美元名义(yì)利(lì)率回落，在通胀温和回(huí)落的(de)情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究所副总经理程(chéng)小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意(yì)到，5月3日，美(měi)联储议息(xī)会议(yì)如期加(jiā)息25个基点，将(jiāng)政(zhèng)策(cè)利率联邦(bāng)基金利(lì)率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布会上的(de)讲(jiǎng)话(huà)暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数和美债(zhài)收益率(lǜ)大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表(biǎo)示(shì)，委(wěi)员(yuán)会将密切(qiè)关(guān)注未来发布的信息，并评估(gū)其对货(huò)币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上(shàng)表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是(shì)否结束加息(xī)需要看(kàn)到通胀明显回落。至于是否要开(kāi)始(shǐ)降息(xī)，需要看(kàn)到就业(yè)市场出现明(míng)显恶化(huà)。从历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗姗告(gào)诉记者，美国银行业(yè)风波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加(jiā)市场预期美联(lián)储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就业(yè)数据超预期，美债(zhài)收益(yì)率、美元指数走高，贵(guì)金(jīn)属短线大幅下(xià)挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联储陷入困(kùn)境，美联(lián)储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场(chǎng)并不配合(hé)，美国就业市场依然强劲，美联储可(kě)能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农就业数据和(hé)时薪增(zēng)速全(quán)面超预期，表明美国当前劳(láo)动(dòng)力市(shì)场仍十分强(qiáng)劲，美(měi)联储控通胀(zhàng)压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持(chí)高利率环境，且6月再次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在短期提振美(měi)元(yuán)指数和美债收益率，从而(ér)打压贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大对下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值(zhí)平台不断上移(yí)。”广发期(qī)货贵(guì)金属研(yán)究员叶(yè)倩宁表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降息后(hòu)的表现来看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加(jiā)息(xī)，而贵(guì)金属则在(zài)美债(zhài)收益率持续下行的(de)情况下，呈现振荡走强的(de)趋(qū)势。但当前情况不同的(de)是，通胀率(lǜ)相对(duì)更(gèng)高(gāo)，而黄金价格对降息并未(wèi)提前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目前距离(lí)降(jiàng)息仍(réng)有(yǒu)时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第一共和银行(xíng)宣布被接管收(shōu)购后，因银(yín)行业长(zhǎng)期存在的(de)弱(ruò)点，又有多家区域性银行出(chū)现(xiàn)股价暴跌(diē)。存款仍(réng)在(zài)持续流(liú)出使银行融资成本(běn)正在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧将不断向实(shí)体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度实(shí)际(jì)GDP年化环(huán)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和(hé)库存对GDP拉动(dòng)转负，但消(xiāo)费的(de)拉动(dòng)上升(shēng)反映出(chū)一定(dìng)的(de)韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行压力(lì)不断上升，市场(chǎng)预期(qī)下半年(nián)美(měi)国(guó)GDP将出现负增(zēng)长。“总体上(shàng)在(zài)风(fēng)险和衰(shuāi)退的(de)共同影响下(xià)，美债(zhài)收益率和美元(yuán)指数将持续承(chéng)压(yā)，避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)提(tí)振(zhèn)下，贵金属价格有望再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，长(zhǎng)线可维持(chí)逢低买入配(pèi)置思路，短线则可买入黄(huáng)金和白(bái)银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金(jīn)的供(gōng)需(xū)数据来看，黄金的需(xū)求(qiú)实(shí)际(jì)上是明显下降的。世界(jiè)黄(huáng)金(jīn)协(xié)会公布的数据显示，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外交易(yì)的全(quán)球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各(gè)国(guó)央行和中国(guó)消费(fèi)者需求较高，但其(qí)余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的黄金投(tóu)资需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币(bì)方面的(de)黄金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由(yóu)于美国经济指标耐用(yòng)品订单(dān)等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白(bái)银因(yīn)需求受经济下(xià)行拖(tuō)累而涨幅(fú)受(shòu)限。因(yīn)此，金银比(bǐ)价大概率继续攀(pān)升。世界白银(yín)协(xié)会预计2023年白银(yín)实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分(fēn)计提，议息前(qián)的谨慎转(zhuǎn)变为(wèi)议息后的乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓(màn)延，避(bì)险情绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱预(yù)期(qī)升(shēng)温，预计美联储下半年(nián)大(dà)概率(lǜ)暂停(tíng)加息并将进(jìn)入(rù)降(jiàng)息周(zhōu)期，实(shí)际利率或(huò)将继续下行(xíng)，贵(guì)金属中长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金而言(yán)，市场寄希望于美联储最(zuì)后一次加息落(luò)地然后转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而(ér)刺激价格继续高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀(zhàng)仍在高位，美(měi)联储货币紧缩动作并没有结束，官(guān)员们(men)的讲(jiǎng)话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可(kě)能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到(dào)底会对(duì)经济和金融市场产生(shēng)怎样的影响(xiǎng)也未可(kě)知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较(jiào)拥挤的情况(kuàng)下，对待(dài)金价(jià)节节攀高的观点(diǎn)谨(jǐn)慎为上。

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