在华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从银行等对(duì)经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多(duō)和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的(de)命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王duì)防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力(lì)通过积(jī)极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时(shí)，只做多(duō)的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金(jīn)等(děng)系统性资(zī)金管(guǎn)理公司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间(jiān)的特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部(bù)分(fēn)归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持(chí)续数(shù)月(yu特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王è)的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提(tí)振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业(yè)绩(jì)超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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