美国债务上限危机暂(zàn)时(shí)“告(gào)一段(duàn)落”——美东时间5月31日，美(měi)国国会众议(yì)院通过了一项关于联邦政府(fǔ)债务上(shàng)限和(hé)预(yù)算的(de)法案，隔(gé)日参议院通过，根据(jù)法案政府(fǔ)开支将受到上(shàng)限(xiàn)制约直至2024年(nián)结束，但可以避免发生债(zhài)务(wù)违约。根据(jù)美国国会预算(suàn)办公室数据(jù)，目前(qián)美(měi)国联邦债务规模约(yuē)为31.46万亿美(měi)元，占其国(guó)内生产总值比(bǐ)例已超过120％，相当于每个(gè)美国人负债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二战以来，美国已103次(cì)调整债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，尽管未(wèi)曾(céng)出现过实质性债务违约，但债务上(shàng)限危(wēi)机仍可从市(shì)场预(yù)期、流动性、风险(xiǎn)偏(piān)好、借贷成本(běn)等机(jī)制作用(yòng)于全球金(jīn)融、实物资产。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)《中(zhōng)国(guó)基金报》记者表示(shì)，在目前美国债务(wù)上限(xiàn)情景下(xià)，中长期看美(měi)债上限违约风险难以忽视，亚(yà)洲等(děng)新兴(xīng)市场股票表(biǎo)现将更具韧性，而市场关(guān)注的(de)重(zhòng)点也将重新回到美(měi)联储的货币政(zhèng)策上来。

　　危(wēi)机暂缓新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)股票表现(xiàn)更具韧性

　　除本(běn)次外，1976年以来(lái)美国政府债务共有22次触及法定(dìng)上限，每次债(zhài)务(wù)上限触(chù)及后均得到了上调或暂停(tíng)，只是(shì)经历(lì)的时间长短不同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年债务上限解决前(qián)后，标普500指数自(zì)高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴(xīng)市场指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务(wù)上限解(jiě)决前后，标普500指(zhǐ)数最大(dà)下调幅(fú)度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在(zài)本次债(zhài)务危机谈判过(guò)程(chéng)中，亚(yà)洲市场反应参(cān)差(chà)，日经225指数(shù)创1990年以(yǐ)来新(xīn)高，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银财(cái)富管理投资总监办公室（CIO）对(duì)记者表(biǎo)示，尽管美(měi)国(guó)彻底违约的(de)可能(néng)性非常(cháng)低，但此前因(yīn)为市场担忧(yōu)发生(shēng)发生违约，很多国(guó)家(jiā)和行业都遭到抛售，但这次亚洲市场表现(xiàn)相对于美国和发达(dá)市场更具(jù)韧性，得益于较佳的盈(yíng)利增长前景和具吸引力(lì)的相对估值，尤其看好中国、泰(tài)国和韩国。

　　具(jù)体(tǐ)就中国市(shì)场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈利才(cái)是关键催化(huà)剂。中国今年首季盈利增长较去年第四季(jì)有所改善，有助提(tí)振对中国资产的(de)信心(xīn)。与(yǔ)亚(yà)洲其(qí)他地区（日本(běn)除(chú)外）相比，中国股市(shì)的估值似乎被(bèi)低估。

　　景(jǐng)顺亚太(tài)区（日本除外）全球(qiú)市(shì)场(chǎng)策略师赵耀(yào)庭也对记者表(biǎo)示，债务协议的顺利(lì)通(tōng)过消除了美国乃至全(quán)球面临的一(yī)个不明(míng)朗因素(sù)，进而短暂提振(zhèn)市(shì)场情绪。中航(háng)信托宏观策略总监(jiān)吴照银(yín)对记者称，因投资者对(duì)两(liǎng)党(dǎng)达(dá)成一致(zhì)有确定的(de)预期，所以近期美国(guó)以及(jí)全球资本市场并没(méi)有对美国债务上限(xiàn)问(wèn)题过度反应，整体表现平稳。

　　中长期看美债上限违(wéi)约风险难(nán)以忽视(shì)

　　目前来看，主(zhǔ)流(liú)大类资产对(duì)于美债危机的叙事反应都(dōu)较为平淡，但野村东方国际证(zhèng)券资(zī)产管理部总经理兼投(tóu)资总监肖令君(jūn)对记者表示，从中长期(qī)的资产配置角度(dù)出发，诸如美(měi)债(zhài)上限等(děng)类似的尾部风险(xiǎn)事件(jiàn)难以忽视。

　　“对(duì)冲投资组合的下行(xíng)风(fēng)险，主要考虑两点：一是(shì)多元化低相关性资产配置、二是支(zhī)付保险(xiǎn)费(fèi)的另类策略(lüè)，为组合提供(gōng)下行保护。回顾(gù)美债上限危机(jī)历史(shǐ)，看到避险资产如美元(yuán)、美债、黄金在通常较风险(xiǎn)资产呈现明显的超额收益(yì)，因此组合配置中保有一(yī)定比例的避险资(zī)产有助对冲投资(zī)组(zǔ)合波动。”肖令君(jūn)进一步阐述道。

　　长江证(zhèng)券在黄(huáng)金与美(měi)债季度展望中也提(tí)到，黄金(jīn)作为(wèi)典型的避险资产，国际金价将(jiāng)有支(zhī)撑，短期或(huò)继续走(zǒu)高，因为美债利率(lǜ)短期内仍会高(gāo)位震荡，通(tōng)胀不确定性(xìng)仍然(rán)较高，同(tóng)时全球整体风险因素在(zài)提(tí)高(gāo)。

　　肖令君还提到(dào)，另一方面(miàn)，极端(duān)危(wēi)机环(huán)境下，大类资产会呈现(xiàn)同涨同跌的特征，如2020年3月极度恐(kǒng)慌时(shí)期，市场无差别抛售(shòu)一(yī)切资产(chǎn)增(zēng)持现金，传统避(bì)险资产随同(tóng)风(fēng)险资产(chǎn)一(yī)起下(xià)跌，因此以期权保护组合下行(xíng)风险是另一种(zhǒng)方(fāng)式(shì)。美债违约并(bìng)非我们的基准假俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗设，如果出现此类尾部风险，做多波动率、以及做空风险(xiǎn)资产的(de)衍生品策略(lüè)将显著受益。

　　瑞银首席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则(zé)认为(wèi)，全球信用市(shì)场的最(zuì)佳非对称对冲策略是做空美(měi)国高评级银(yín)行（评(píng)级下(xià)调、对手方、杠杆担忧）、美国寿(shòu)险企业(yè)（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出(chū)现更严重的(de)衰退(tuì)时(shí)，CRE敏感(gǎn)性更高(gāo)）。

　　FX俄罗斯语乌拉是什么意思俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗 中国人可以说乌拉吗TM富拓特约(yuē)分析师(shī)黄俊(jùn)则对记者(zhě)表示，美债上限(xiàn)的提升，将促进美联储停止紧(jǐn)缩货币政(zhèng)策，对美(měi)股也是一大利好。他还(hái)认为，美国政(zhèng)府的财政支出(chū)得到了保(bǎo)证(zhèng)，在两年内可以(yǐ)继(jì)续举(jǔ)债(zhài)。最近两周的美债(zhài)谈判关(guān)键期，美国三大股指主(zhǔ)涨，“用(yòng)脚投票”的市场报以乐观。可见随着美(měi)债上限(xiàn)谈判(pàn)的尘埃落定，美股仍有(yǒu)望进一步有(yǒu)良好表现。

　　市(shì)场重点再(zài)次回(huí)到

　　美国财政政策和(hé)货币政(zhèng)策上

　　美(měi)国参(cān)议(yì)院已(yǐ)经(jīng)投(tóu)票(piào)通过债务上限法案，市场(chǎng)关(guān)注焦点再(zài)度回到美国未来的财政政策和货币(bì)政(zhèng)策上。肖令(lìng)君认为(wèi)，如果未(wèi)出现黑天(tiān)鹅事件，预计联储仍将贯彻(chè)数据依赖(lài)原(yuán)则，联储可能(néng)会持(chí)续关(guān)注就业数据和工商业运行(xíng)情(qíng)况，等待市场(chǎng)自然降温至浅萧条后再开(kāi)启(qǐ)降息，年内降息的乐观(guān)预(yù)期存在修正可能。

　　肖令君还称：“从经济数据(jù)上看(kàn)，美国(guó)经(jīng)济韧(rèn)性好于预(yù)期，如果年(nián)核心PCE指标继续反(fǎn)弹走(zǒu)高，不(bù)排除(chú)联储还会(huì)继续加息的可能(néng)，但加息周(zhōu)期(qī)已接(jiē)近尾(wěi)声，利(lì)率基本见顶(dǐng)的趋势不(bù)会改变，因(yīn)此预计加息对市场(chǎng)的冲(chōng)击趋缓。”

　　赵(zhào)耀庭(tíng)认为，债务上限协议通过后，美国财(cái)政部预(yù)计将可于未来7个月发行逾(yú)6000亿(yì)美元的国(guó)债。随(suí)着市场流动性收紧，这或将产生显著(zhù)的吸力作用。债(zhài)券收益率或(huò)将随着资(zī)本流出经济而上升。

　　FXTM富拓(tuò)特(tè)约分析师(shī)黄俊则称，接(jiē)下来美国(guó)财政部的工作重(zhòng)点是如何为美债找到买家，其中有(yǒu)三个重(zhòng)要看(kàn)点，即第一，美联储现在仍在缩(suō)表周(zhōu)期，接(jiē)下来是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售美债(zhài)；第二，以中(zhōng)国为代表的贸易顺差国(guó)是否购买(mǎi)美债(zhài)；第三，美国(guó)国内(nèi)普通家(jiā)庭(tíng)可(kě)能成为购买美(měi)债异军(jūn)突起的力量。

　　黄俊(jùn)进(jìn)而分析称(chēng)，美联储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整货币政策(cè)停止缩表(biǎo)抛(pāo)售美债。如果美联储缩(suō)表卖出(chū)美(měi)债，美国(guó)财政部发(fā)行(xíng)美债（向市(shì)场卖(mài)出）这无疑会给美债市场造成极大抛(pāo)压。他总结道，美债的重新发行，有可能(néng)促(cù)使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)美(měi)联(lián)储停止(zhǐ)加息(xī)和缩表。在5月美联储FOMC申明(míng)中删除了(le)此前暗示未来(lái)还会加息的措辞，需要关注6月利率决议(yì)中美联储是否能进一步(bù)确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗