在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低(dī)迷时期被视为(wèi)公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员美国银(yín)行汇(huì)编(biān)的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿(yì)美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃(táo)离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的计(jì)算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量化(huà)投(tóu)资者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基(jī)金的(de)需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财(cái)报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周期(qī)结(jié)束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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