如果(guǒ)要(yào)论二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市(shì)莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日股今年以来(lái)的(de)强势：东(dōng)证指数(shù)年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到(dào)二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日股(gǔ)为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对(duì)于(yú)许多国(guó)际(jì)市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了(le)日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越来越多的(de)业内人士开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大经(jīng)济体的巨(jù)大投资机(jī)会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那(nà)么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲(fēi)特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其实(shí)也正是其他(tā)人眼下(xià)正在看到的，人们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资(zī)者目(mù)前已(yǐ)经连(lián)续(xù)第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此期间(jiān)，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数(shù)据(jù)，在(zài)截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元(yuán)（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未(wèi)见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日(rì)本股(gǔ)票给人(rén)的(de)长(zhǎng)期低(dī)迷印(yìn)象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特(tè)对(duì)日本五大商社(shè)的(de)增持，也令不(bù)少海外投资者(zhě)对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越(yuè)多(duō)平时不太关注(zhù)日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外投资者在(zài)看(kàn)到日本股市的(de)涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查其中的原因(yīn)，他们(men)的(de)建仓买(mǎi)入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前的(de)良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特(tè)上月公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本(běn)也已相继造访日本(běn)。这些(xiē)海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注高股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也存在(zài)着(zhe)在(zài)国际市场上分(fēn)散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报(bào)率是在(zài)波动性(xìng)远低于美(měi)国(guó)科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意(yì)味(wèi)着(zhe)日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美(měi)国(guó)债务(wù)上(shàng)限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的(de)一份报告中也表示，“外(wài)资的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回报。那么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁了(le)心一(yī)定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一(yī)定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业(yè)部门推(tuī)动向(xiàng)股(gǔ)东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年(nián)中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国(guó)的这一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数(shù)成分股公司中约有54％的(de)公司股(gǔ)价低(dī)于(yú)每股(gǔ)账面价(jià)值(zhí)，而(ér)标普500指数成分股中这(zhè)一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率等(děng)估值(zhí)指标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高(gāo)的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易所为了(le)改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资(zī)产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意(yì)识到资(zī)本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推(tuī)出(chū)了力争(zhēng)“早日(rì)实(shí)现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内(nèi)的(de)日(rì)本(běn)龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的(de)股(gǔ)票回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上(shàng)市公司的回购规(guī)模将进一步(bù)创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资(zī)者的(de)共鸣，他们开始看到这(zhè)方面(miàn)的有利(lì)证(zhèng)据。在交易(yì)所这(zhè)些变化的(de)推动下(xià)，许多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期(qī)公开(kāi)会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励(lì)意味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活(huó)力表现(xiàn)的(de)最(zuì)大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目前依然宽松的(de)货币(bì)政(zh119出警收费吗 119出警收费标准是多少èn119出警收费吗 119出警收费标准是多少g)策和日本相对(duì)稳健的经济(jì)基本面(miàn)，显然(rán)也(yě)对日(rì)股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日本(běn)央行(xíng)眼(yǎn)下依然处(chù)于能(néng)让海(hǎi)外投(tóu)资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的(de)表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个(gè)月日(rì)本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示(shì)，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游客人数从(cóng)此前(qián)的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本央行持(chí)续宽松等积(jī)极因素，日(rì)本(běn)这(zhè)个世(shì)界第三大经济体(tǐ)的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发(fā)展组织(zhī)的经济前景指数来(lái)看，日本目前是(shì)七(qī)国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今年(nián)年底将(jiāng)进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去(qù)，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票(piào)回(huí)购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的上行催化剂。

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