昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思)本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历(lì)为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指期(qī)货的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨(zhǎng)华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预(yù)计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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