在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后有(yǒu)所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到(dào)资(zī)金的净买入(rù)，产生了(le)供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息(xī)预期(qī)下降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)提示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨带来(lái)的投(tóu)资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业的(de)资金出现流出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机会，当(dāng)前(qián)市场对题(tí)材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资(zī)金合(hé)力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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