在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士(shì)将(jiāng)资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基(jī)金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性股(gǔ)票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的(de)悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去(qù)年不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么新(xīn)调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么现(xiàn)优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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