今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音(jiāo)所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关(guān)领(lǐng)域在新环(huán)境(jìng)下(xià)的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企(qǐ)是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(q天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音uán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价(j天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音ià)值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合(hé)机(jī)构(gòu)投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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