财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投(tóu)资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也50克有多少参照物图片，50克有多少参照物证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩(suō)影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到(dào)各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿(ruì)新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达(dá)了(le)仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我(wǒ)们对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人(rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi50克有多少参照物图片，50克有多少参照物)亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实(shí)现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的(de)业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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