编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的(de)石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的(de)重(zhòng)仓次序(xù)有所不(bù)同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金(jīn)今年同时段(duàn)几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造(zào)产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同(tóng)时(shí)也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季(jì)的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cā切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天ng)了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是基于美股映(yìng)射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就(jiù)是(shì)中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(bi切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天āo)的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的(de)科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报来看，在(zài)上一(yī)季度(dù)没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季(jì)报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到(dào)了(le)6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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