今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的(de)热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值(zhí)体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看(kàn)准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币境下的(de)资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年(nián)提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值(zhí)体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèn一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币g)券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇(huì)添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的(de)对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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