今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系(xì)列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(p华大基因是国企吗iào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发(f华大基因是国企吗ā)募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一(yī)步(bù)探索建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行(xíng)预(华大基因是国企吗yù)热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门(mén)，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了(le)中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体经(jīng)济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”背景之下(xià)，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认(rèn)购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较(jiào)低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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