编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和(hé)保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国>

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源(yuán)高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年(nián)度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时(shí)的(de)冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初(chū)至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前市(shì)值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示(shì)目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已实现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加(jiā)了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在线的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内(nèi)涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总(zǒng)量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同(tóng)主题范围内的(de)科(kē)技创新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战周(zhōu)期(日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国qī)，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的(de)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看(kàn)到一(yī)季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明(míng)显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前(qián)该板块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的(de)新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材(cái)料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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