近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号(hào)”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化(huà)也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺术交(jiāo)流策(cè)划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆(bào)，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文化也(yě)成为(wèi)中国最成功的(de)脱口秀(xiù)俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，龙有几个爪 龙有两个根吗得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网络更(gèng)是(shì)笑果文化的天使投(tóu)资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一(yī)子，今年(nián)4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南(nán)京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来(lái)对外投(tóu)资也(yě)在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播(bō)有限公司(sī)、上(shàng)海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为(wèi)有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化(huà)或(huò)许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资过(guò)程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也是刚从网上(shàng)看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于(yú)快速(sù)发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻(qīng)人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行(xíng)了(le)投(tóu)资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让(ràng)观众(zhòng)一边(biān)大笑一边(biān)反思的(de)感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目(mù)效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把(bǎ)握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创(chuàng)业(yè)投资有限(xiàn)公司为第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑(xiào)果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个(gè)舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议(yì)话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资(zī)本(běn)也(yě)闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其(qí)中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩(hào)旗下的(de)思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资(zī)本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上(shàng)暂无(wú)新的(de)脱口秀企业获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析(xī)与未(wèi)来投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场(chǎng)全年(nián)商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨(zī)询创始人(rén)高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并(bìng)不(bù)吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然是(shì)确定(dìng)性(xìng)和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制(zhì)性。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确定性、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥(yōng)抱(bào)监(jiān)管，在合法(fǎ)合规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整(zhěng)个行业的(de)上线(xiàn)，这才(cái)是这(zhè)个行业可持续、良龙有几个爪 龙有两个根吗性发展(zhǎn)的(de)可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行业中的(de)其余(yú)行(xíng)业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事(shì)起家的(de)，但这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资(zī)本(běn)市场冷遇的(de)原因。

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