随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观(guān)点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益共同(tóng)点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市(shì)场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的(de)应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该基金在钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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