昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过(guò)度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预(yù)计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显(找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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