周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方(凝神静气的意思 凝神静气是成语吗fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动大盘凝神静气的意思 凝神静气是成语吗指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(r凝神静气的意思 凝神静气是成语吗èn)为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低配背景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个(gè)股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低(dī)基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续(xù)推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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