在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格(gé)波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味着当(dāng)前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲(máng)目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期(qī)下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(q勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝iáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等(děng)设(勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝shè)施建设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益(yì)于(yú)政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝议继续关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积(jī)极关注数(shù)字化(huà)对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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