A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热(rè)议。截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不(bù)过是一(yī)场计(jì)算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总(zǒng)市(shì)值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下(xià)，中国移(yí)动(dòng)今年股价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅在(zài)原地(dì)踏步(bù)。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这(zhè)场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发(fā)展时(shí)期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依(yī)托当(dāng)年互(hù)联网金融牛市成为新(xīn)锐(ruì)股王。再(zài)后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也(yě)成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个(gè)白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动的突然(体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？rán)崛(jué)起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一(yī)历史性(xìng)事件(jiàn)背(bèi)后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字(zì)经济(jì)，与最近爆火的(de)人工(gōng)智(zhì)能两大概念加持(chí)，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重要因素(sù)，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也(yě)预示(shì)着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力(lì)军。信达证券研(yán)报(bào)表示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算业务(wù)的需(xū)求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复(fù)情况来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估(gū)值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故(gù)事引(yǐn)发市场(chǎng)热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅(máo)台，结(jié)果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元(yuán)/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部(bù)分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要看(kàn)公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台(tái)约7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的高(体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？gāo)价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握(wò)着(zhe)大把的通(tōng)信类资源，但作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的问(wèn)题，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的(de)资(zī)本开支，也不需要(yào)面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号(hào)表明(míng)中国移(yí)动可(kě)能(néng)正在迎(yíng)来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化(huà)，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀(pān)升(shēng)，去年公(gōng)司数字化(huà)转型(体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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