周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍(bèi)后(hòu)，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受(shò司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文u)限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自(zì)身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期(qī)卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机(jī)制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电力消费需(xū)求(qiú)增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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