在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(dá)33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权(quán)益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关(guān)监(jiān)管报(bào)告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合(hé)同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者统计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半年(20分米等于多少米 20分米等于多少厘米nián)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会(huì)受(shòu)到(dào)一(yī)定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击(jī)投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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