自2022年底以来(lái)，A股市场(chǎng)一改颓势，展(zhǎn)现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出(chū)不穷(qióng)，基金经理也随(suí)之(zhī)调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募(mù)基金2023年一季报的(de)披(pī)露，将明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们近期投资(zī)动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国(guó)、景顺长城(chéng)等基金披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等(děng)一季(jì)度投(tóu)资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代(dài)表了基(jī)金经理(lǐ)对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己(jǐ)的(de)投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示(shì)对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的(de)态度，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的(de)匹(pǐ)配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可能是一(yī)次全(quán)新的技术革命，但直言客(kè)观上(s24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电hàng)当下的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标的(de)的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基(jī)民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国(guó)内首(shǒu)位(wèi)千亿(yì)级主动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度(dù)末仓位均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金中(zhōng)规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年(nián)末的(de)股票市值占基金(jīn)净值比(bǐ)例的(de)94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选基(jī)金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在(zài)94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年(nián)持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了(le)一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基(jī)金(jīn)基(jī)本维(wéi)持和(hé)去年底的差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅度较大的是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该基(jī)金持有港(gǎng)股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增加了科技等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在区域(yù)分布上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资(zī)上颇有(yǒu)定力，经(jīng)常在季(jì)报中谈(tán)及，投资者(zhě)需要时刻(kè)保(bǎo)持一种克制而理(lǐ)性的(de)心理(lǐ)状态，不需(xū)要(yào)大量的行动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚(jiān)持投资原(yuán)则，等到(dào)机会(huì)时全(quán)力(lì)出击。他一(yī)直(zhí)保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股也(yě)基(jī)本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一(yī)季度(dù)末持仓上看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不(bù)大，贵州(zhōu)茅台再次成(chéng)为该基金的第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、腾(téng)讯控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)次是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来港股(gǔ)市(shì)场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯(xùn)控股和(hé)香港交易所，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易方达(dá)亚洲精(jīng)选和易方达(dá)优(yōu)质精选的头号重(zhòng)仓股仍(réng)为腾(téng)讯(xùn)控股。去年(nián)底这(zhè)四(sì)只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已经进(jìn)行(xíng)了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业(yè)内首位主动权益基金管理(lǐ)规模(mó)超过(guò)千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规(guī)模(mó)所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基(jī)本和(hé)去年底持(chí)平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的(de)4只基金合(hé)计总规模(mó)达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三季度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一(yī)季度末(mò)，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精选、易(yì)方达优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在(zài)季报(bào)中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路(lù)，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投资(zī)很(hěn)吸(xī)引(yǐn)人的一(yī)点是，投资者可以(yǐ)用很长一段时间(jiān)来充分观察(chá)公司的发展，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明(míng)自(zì)己的成(chéng)功(gōng)和(hé)巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值(zhí)投资的优势之一在(zài)于可积累性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体(tǐ)现在对基(jī)本面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和对具体行业和企业的(de)洞察(chá)，所有这些都使投资者未来更可能做出对具体投(tóu)资(zī)标的内在(zài)价值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积累(lèi)的重要性可能并(bìng)不(bù)显著。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期(qī)复合(hé)回报作为终级(jí)目标，可积累性就是这(zhè)一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重要的。我们(men)会参考全球产业(yè)升级的经验，持续(xù)做(zuò)深入的研究(jiū)积累(lèi)，争取构建一个全面(miàn)而尽(jǐn)量准确(què)的(de)坐(zuò)标系，希(xī)望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨(kuà)行业选出(chū)好的公司(sī)。识别出(chū)好公司(sī)是如(rú)此重要，因为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的唯一(yī)情形就是估值(zhí)过高，在其(qí)他情(qíng)形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给投(tóu)资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的定(dìng)期(qī)报(bào)告并对财务数据进行系(xì)统整理(lǐ)和分(fēn)析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手段(duàn)之一。在定(dìng)期报(bào)告中，企业的所有经营活(huó)动(dòng)都会反映在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检验并修正调(diào)研中对企业(yè)形成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家(jiā)公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有(yǒu)可能(néng)正确评(píng)判这家公司的(de)未来(lái)价值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一切。如(rú)果你对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就看看它(tā)的(de)年报，你就会超(chāo)过(guò)华尔街98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读了(le)年报中的附注(zhù)，你就会(huì)超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经(jīng)营业绩和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历过市场先(xiān)生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通常(cháng)意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽前三(sān)的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)为例，一季(jì)度末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度调整。数据显示，广发双擎升(shēng)级一季度末前(qián)五大重仓股分别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些(xiē)重仓股均出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季度，表现较好的行业为(wèi)新科技技(jì)术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经历了(le)下跌。在(zài)海(hǎi)外(wài)金融风险担忧、经济衰退的(de)初(chū)始预(yù)期、国际(jì)关系不确(què)定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流(liú)可能是高(gāo)端制造业(yè)相(xiāng)对表现(xiàn)不理(lǐ)想的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格(gé)菘一季(jì)度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了(le)前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司(sī)季(jì)度业绩逐渐披(pī)露，市场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度(dù)。对本基(jī)金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当(dāng)前市场的参与(yǔ)资金(jīn)方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预期也呈现(xiàn)分(fēn)化，因此短期内(nèi)市场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度(dù)都会可预见地(dì)加大。这对于投资人(rén)而言(yán)，在新信息的(de)处理上提(tí)高了难(nán)度，短(duǎn)期内基本面估(gū)值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也(yě)就是三、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季(jì)度(dù)如(rú)何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来(lái)市场投(tóu)资机(jī)会，也非(fēi)常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的易(yì)方达新经(jīng)济基(jī)金中回顾一季(jì)度(dù)市场(chǎng)行情时(shí)表示(shì)，一季度中国经(jīng)济整(zhěng)体温(wēn)和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有(yǒu)一(yī)个过(guò)程，因此短(duǎn)期持(chí)续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观(guān)预期仍(réng)有(yǒu)一(yī)定差(chà)距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂(zàn)时平(píng)息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否只是(shì)当(dāng)下复杂环境下(xià)各(gè)种危机的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一步增(zēng)强了未来通(tōng)胀的韧(rèn)性(xìng)，也让美联储在货币政策调(diào)整(zhěng)决(jué)策时愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面(miàn)遇到无(wú)处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和(hé)部分国企相关板块获(huò)得了边际资金的巨(jù)量(liàng)涌入(rù)，机构短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场结构的分化。受益两(liǎng)大主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化等板块表现突(tū)出，而(ér)新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投(tóu)资操(cāo)作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金(jīn)一季度(dù)操作(zuò)不多，主要包括行(xíng)业上(shàng)用医药(yào)替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆(nì)向增持了一些由于(yú)短期(qī)基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较(jiào)大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连(lián)续3个(gè)季度(dù)位列前五大(dà)重仓股之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一季度(dù)退(tuì)出该(gāi)基金前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季(jì)度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季(jì)度的(de)第二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十大(dà)重(zhòng)仓股中，主(zhǔ)要(yào)供(gōng)应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的巨化(huà)股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一季(jì)度新进前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出(chū)前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主(zhǔ)题我们也进行了积(jī)极的研(yán)究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是(shì)一次全新的技术革命，将极大提升(shēng)全(quán)社会的生产效率(lǜ)，但客观(guān)上(shàng)我们(men)当下(xià)的研(yán)究(jiū)认知(zhī)还(hái)不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快(kuài)速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理的价(jià)格买入预期收(shōu)益(yì)率更高的资(zī)产”这一投资(zī)理念(niàn)，因(yīn)此会(huì)选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和(hé)赔率更(gèng)高(gāo)的投资时(shí)机(jī)出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了(le)自(zì)己最(zuì)新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研究获得超额认知(zhī)、并最终映射到投资上来获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要的其实(sh24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电í)也(yě)就是那三(sān)、五次(cì)，我们(men)平(píng)时的不(bù)断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了(le)更多实质性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国(guó)内主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销售持续(xù)恢复，部分行业已(yǐ)经进入(rù)库存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博(bó)弈的困难模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金(jīn)副(fù)总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国(guó)天惠基(jī)金(jīn)前(qián)三大重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大(dà)重仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一家以第三方(fāng)医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业(yè)务(wù)为核(hé)心的高科技(jì)服务企(qǐ)业(yè)，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络(luò)、大服(fú)务、大(dà)样本和大数据”等资源优势(shì)，为(wèi)全国各级医疗机(jī)构提供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信(xìn)息整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医(yī)学之外，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在(zài)一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科(kē)学(xué)业(yè)务(wù)增长迅速，截(jié)止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个股(gǔ)则(zé)在一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季(jì)报中回顾，一(yī)季(jì)度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复(fù)苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年(nián)实施的(de)一些收缩(suō)性行业监管政策放松管(guǎn)制的迹(jì)象确(què)认(rèn)。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作用持续(xù)的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的是(shì)市场的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权益市场处(chù)在(zài)较好的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度(dù)，我(wǒ)们相信现(xiàn)在(zài)所(suǒ)面临(lín)的(de)重重(zhòng)困难终将找到解决的出(chū)路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对应的预期回报(bào)水平的是相当合适的。未来我们依(yī)然会致(zhì)力于在(zài)优质股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我(wǒ)们并不(bù)具备(bèi)精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造价值的实现和(hé)市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企业基(jī)因”，公司治理结构(gòu)完善、管(guǎn)理层优秀的(de)企业。我们认为此类企业，有更大(dà)的(de)概率能在未来为投资(zī)者创造价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长带来的(de)资(zī)本(běn)市场收益是成长型基金获(huò)取回(huí)报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续(xù)坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投(tóu)大消费(fèi)板块的(de)基金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一季度(dù)如(rú)何调仓换股，他(tā)又是如何看待未(wèi)来市场，也值(zhí)得(dé)投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报(bào)显示，刘彦春(chūn)整体持仓的(de)仓(cāng)位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写道，一季度组合(hé)仓位和行(xíng)业配置(zhì)没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精选个股而非择时(shí)的投资风格(gé)，保持(chí)合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作。

　　从景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益(yì)季报来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度最大，一季(jì)度(dù)环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集团新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，而晨光股份退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈及(jí)后市表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海外(wài)通(tōng)胀预(yù)期变化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平再创新低(dī)，意味着高利率环境(jìng)大概(gài)率(lǜ)持续更长时间。气(qì)球(qiú)事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海(hǎi)外风(fēng)险事(shì)件，股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)开始偏(piān)离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济(jì)复(fù)苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正常(cháng)化需要一个过程，特别是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下降是必然(rán)事件(jiàn)，消费(fèi)今(jīn)年大(dà)概(gài)率超预(yù)期回升(shēng)。就近期公布的社融和地(dì)产数(shù)据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利增速有望(wàng)进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海外(wài)银行暴雷反映(yìng)出(chū)加息过快带来(lái)的金融风(fēng)险，本身会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧缩带来(lái)的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不(bù)大，海外央(yāng)行及(jí)时救助可以避免(miǎn)风(fēng)险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大。欧美等(děng)发达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全球无风险(xiǎn)收益率(lǜ)在相对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家(jiā)沟(gōu)通对话(huà)、加强合(hé)作(zuò)的(de)可能(néng)性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重(zhòng)回正轨的(de)路上。除了继续关(guān)注整个经济(jì)体发展状况之外，我们可以(yǐ)将目光更多放在微(wēi)观企业(yè)层(céng)面。可以看到很多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更加(jiā)优秀、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是(shì)关注(zhù)宏(hóng)观数据，多看看微(wēi)观(guān)企业变(biàn)化可以让内心更加平静。我们对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持(chí)合同约定较高仓位运作，更多(duō)在(zài)顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机(jī)会(huì)。期待为持(chí)有人创造良(liáng)好(hǎo)收(shōu)益。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电