5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机(jī)会得到改善(shàn)，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是(shì)值得(dé)关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗cóng)基本面角度来说，他们(men)认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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