在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才(cái)和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超(chāo)出(chū)了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂(liè)以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程(c三万日元等于多少人民币多少héng)度不高等(děng)问题，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资(zī)，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济(jì)转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热(rè)门主(zhǔ)题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积(jī)极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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