金(jīn)融界4月(yuè)21日消息 自国家统计局4月11日发布3月(yuè)份物价数据后，近日关于(yú)所谓(wèi)“通缩”的话题就(jiù)不绝于耳。摩根(gēn)斯坦利中国(guó)首席经济(jì)学家邢自强今天(tiān)在CMF演讲称，现阶段低通胀可(kě)能是(shì)我们的优势，至少给决策层提供了充足的政策(cè)空间，无需(xū)担忧通(tōng)胀掣肘。

　　低通胀形势可能是一种(zhǒng)优势

　　而我(wǒ)们(men)从疫情中复苏走过(guò)3个(gè)月，并且没(méi)有采取强刺(cì)激(jī)桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音，更多(duō)靠内生(shēng)动力，由于(yú)我们产(chǎn)能充裕，供(gōng)给端恢复略快于需求(qiú)端，通胀暂时(shí)起(qǐ)不来，有利于物(wù)价相对温(wēn)和(hé)的水平(píng)。

　　邢自强以欧美(měi)发达国(guó)家举(jǔ)例，疫(yì)情(qíng)之(zhī)后货币(bì)政(zhèng)策强刺激，带来(lái)高通(tōng)胀(zhàng)后果不得(dé)不(bù)进行(xíng)加息，而矫(jiǎo)枉(wǎng)过正(zhèng)的加(jiā)息过程又带(dài)来银行业(yè)震荡(dàng)。在他看来(lái)，现(xiàn)阶段低通胀可能(néng)是我们的优势，至少给决(jué)策(cè)层提(tí)供了充足的政(zhèng)策空间，无需担忧通胀掣肘(zhǒu)。

　　他认为，对(duì)于(yú)近期中国(guó)通(tōng)胀水平较(jiào)低可(kě)以看得更乐观一些，不(bù)必担心中国(guó)会陷入长期(qī)的需(xū)求低迷。

　　关(guān)于就业，邢自强也指出，这也是一个滞(zhì)后指标，不会率先(xiān)好转，需(xū)要(yào)经济环(huán)境有明显改善、企业感(gǎn)到盈利、订单有比较(jiào)强的转机，才会慢慢扩(kuò)张、扩产和招聘。服务(wù)业率(lǜ)先复苏(sū)，就(jiù)业为(wèi)什么也(yě)没有(yǒu)特别明显改善？邢自(zì)强指出，现(xiàn)在还处于经济修复阶段，疫情前正常年(nián)份(fèn)服务业能创造800万个就业岗位，但(dàn)是(shì)21年、22年服务业只(zhǐ)创(chuàng)造了100万个岗位，两年加起来少(shǎo)创(chuàng)造了约(yuē)1300万个岗位(wèi)。“这是(shì)一种隐(yǐn)形的失业，现在服务业仅仅是恢(huī)复到(dào)2019年的水平，要恢复到原来(lái)的轨迹上需要(yào)时间。”

　　邢自强(qiáng)分析，就业相对低迷(mí)是(shì)有原因的，跟感受到(dào)的服务业在回(huí)升并不矛盾，“回(huí)升只是(shì)补上(shàng)去年底的坑，还没有回到潜在增(zēng)速上(shàng)，只有回到潜在增速上才能够逐步消化之前积压的潜(qián)在失业(yè)。”邢(xíng)自强(qiáng)判断(duàn)，服务性行业可能(néng)要逐季恢复(fù)，大概(gài)在今年底回到疫情前的增长轨(guǐ)迹。

　　统计局、央行纷纷(fēn)强(qiáng)调没有通缩

　　4月(yuè)11日国家统计局公布3月物(wù)价数(shù)据显示，3月CPI（居民消费价格指数(shù)）同比增长0.7％，比上(shàng)月(yuè)回落0.3个(gè)百分点，PPI（工(gōng)业生产者出厂价(jià)格指数）同比下降2.5％，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅比(bǐ)上月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比增(zēng)速双双回(huí)落(luò)，一季度新(xīn)增贷款(kuǎn)却创纪录，引发了关于通缩的讨论。

　　央行(xíng)：金融数据领(lǐng)先(xiān)于(yú)经济数(shù)据，反映出供需(xū)恢复不匹配现状(zhuàng)

　　4月(yuè)20日下午，央行举行2023年一(yī)季度金融统(tǒng)计数(shù)据有关(guān)情况新闻发(fā)布会。央行货币政策司司(sī)长(zhǎng)邹澜回(huí)应(yīng)称(chēng)，我(wǒ)国不存在长(zhǎng)期通(tōng)缩或通(tōng)胀(zhàng)的基(jī)础。

　　邹(zōu)澜(lán)表示，对(duì)“通缩”提法要合理看待，通(tōng)缩(suō)一般(bān)具有物价水平持续负增长、货币供应量(liàng)持(chí)续(xù)下降的特(tè)征(zhēng)，且常(cháng)伴随经济(jì)衰退(tuì)。当(dāng)前(qián)我国(guó)物价仍在(zài)温和(hé)上涨(zhǎng)，M2（广义货(huò)币(bì)供应量）和(hé)社融增长相对(duì)较(jiào)快(kuài)，经(jīng)济运行持续好转，与通缩(suō)有明显区别(bié)。

　　近(jìn)期的物价回落是因为经济基本面(miàn)和(hé)高基(jī)数(shù)等因素。邹澜进一步解释(shì)，一方面，供(gōng)给能力较强。在稳(wěn)经济一揽子政(zhèng)策有(yǒu)力支(zhī)持下(xià)，国内生产持续加(jiā)快恢复，物流(liú)畅通(tōng)保障到位，特别是“菜篮子”“米袋子”供(gōng)给(gěi)充足。另一(yī)方面，需求(qiú)恢复较慢。疫情伤痕效(xiào)应尚未消退，消费意愿尤其是大(dà)宗消费需求回升(shēng)需(xū)要时间。

　　此(cǐ)外，基数效应也有所影响。邹(zōu)澜进一步指(zhǐ)出，去(qù)年3月国际油(yóu)价(jià)暴(bào)涨和国内(nèi)鲜(xiān)菜价格(gé)反(fǎn)季节上涨，也带来高(gāo)基数扰动。货(huò)币信贷较快(kuài)增(zēng)长与物价回落并(bìng)存，本质上(shàng)受(shòu)时滞影(yǐng)响。稳健货币政策注(zhù)重(zhòng)从供给(gěi)侧(cè)发力，去年以(yǐ)来(lái)支持(chí)稳增长(zhǎng)力度持(chí)续加大(dà)，供给(gěi)端见(jiàn)效较(jiào)快(kuài)。但实体经济生产、分配、流通、消费等环节的效应传(chuán)导有一个过程，疫情反复扰(rǎo)动也使企(qǐ)业(yè)和居民信心偏弱，需求端存有时(shí)滞。总体看，金融数据领(lǐng)先于经济数据，实际(jì)上反映出供(gōng)需恢复不匹(pǐ)配的现状(zhuàng)。

　　统计局：当(dāng)前中国经济没(méi)有出现(xiàn)通缩(suō)，下阶(jiē)段也不会(huì)出现通缩

　　4月(yuè)18日一(yī)季度(dù)经济(jì)数据(jù)发布会上，国家统计发言(yán)人付凌(líng)晖就(jiù)近期市场热(rè)议的(de)中(zhōng)国经济是否会陷入(rù)通缩进行了回应。他表示，总的(de)来看，当前中国经(jīng)济(jì)没(méi)有出现通(tōng)缩，下(xià)阶段也不会出现通缩。从下阶段来看，物价会稳步恢复，价格带动会逐步增强。

　　付(fù)凌晖称，从价格表现(xiàn)来看，由于去年基数较高，国际大宗(zōng)商品(pǐn)价格涨幅较高，再加上(shàng)国内受疫情影响供(gōng)给偏紧，导(dǎo)致去年二季度CPI涨(zhǎng)幅都(dōu)比较高，这样影响今(jīn)年二(èr)季度(dù)CPI涨(zhǎng)幅可能保持低位，但这不说明通货(huò)紧缩。随(suí)着下半年(nián)影响(xiǎng)因素逐步消除，价格会回到(dào)一个合理水平。

　　通(tōng)缩成立吗？券商(shāng)经济学家(jiā)激辩

　　中信证(zhèng)券直言，当前数据呈现(xiàn)复苏信号明显，通(tōng)缩(suō)观(guān)点(diǎn)并不成立，预(yù)计(jì)下半年基数(shù)效应消退后，CPI同比增速(sù)将开(kāi)始回升。

　　中金公(gōng)司称，“我们看到的是回暖，而非通缩”，当前物价下降既(jì)不全面亦(yì)难持续，货(huò)币供应创新高(gāo)，经济已步入复苏。

　　华泰宏(hóng)观(guān)也指出，CPI可能低估(gū)了服务业和(hé)其他不(bù)可(kě)贸易品的通胀。而作(zuò)为（不计入CPI的）最大的“不可贸(mào)易品”，地价(jià)和(hé)房价(jià)“再(zài)通胀(zhàng)”是更广义的通胀走势最重要的(de)风(fēng)向标之一。华泰宏观认为，不论(lùn)是从居民(mín)收(shōu)入(rù)、居(jū)民(mín)消费倾向(xiàng)、还(hái)是居(jū)民资(zī)产负债(zhài)表的边(biān)际变化而言，居民(mín)消费能力和购房(fáng)意愿(yuàn)在防疫(yì)政策优化后都在修复，而非(fēi)恶化。

　　招商证券提(tí)到，一季(jì)度CPI走势(shì)并(bìng)桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音不(bù)满足央(yāng)行对(duì)通(tōng)缩(suō)的认定，其主要反映局(jú)部(bù)性、外生(shēng)性(xìng)与阶(jiē)段性现(xiàn)象(xiàng)，货币供(gōng)应（M2）高增长与CPI持续走弱(ruò)看(kàn)似反常(cháng)，实则(zé)反(fǎn)映疫后复苏结构性特点。

　　粤开(kāi)宏观提到(dào)，当前的物价下行不是(shì)通缩，而是与(yǔ)基(jī)数效应、前期非经济政策对企业家(jiā)信心的冲(chōng)击以及疫情后(hòu)居民风险偏(piān)好下降有(yǒu)关。当前(qián)中国经济仍在持续恢复(fù)进程中，PMI、社融等(děng)指标反(fǎn)映经济(jì)恢复向好，并且呈现出服务业好于(yú)工业、内需恢(huī)复好于外需(xū)的特点。

　　国民经济(jì)研究所副(fù)所长(zhǎng)王(wáng)小(xiǎo)鲁称，在(zài)货(huò)币增(zēng)长大(dà)幅度超过经(jīng)济(jì)增长的情况下，所谓“通(tōng)缩(suō)”是个伪命(mìng)题。货币(bì)走高(gāo)，价格走低，这不(bù)是(shì)通缩，是产能过(guò)剩和消费需(xū)求不(bù)足抑(yì)制了价格上涨(zhǎng)。这(zhè)种情况下(xià)货币(bì)扩张对促进增长、扩大需求不仅(jǐn)于事无补，反而推高(gāo)不(bù)良债(zhài)务，加剧产能过剩。

　　国君(jūn)宏观则认为，造成(ch桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音éng)当(dāng)前(qián)“类通缩”复苏(sū)的本质是货(huò)币(bì)与有(yǒu)效(xiào)需(xū)求或供给的不匹配(pèi)，背后(hòu)是(shì)居民(mín)与企业支出谨慎、地产角色(sè)变化(huà)、海外市场转(zhuǎn)向三个(gè)原(yuán)因(yīn)。经济预期在经(jīng)历一轮上修(xiū)与下(xià)修后，当前宏观预期波动(dòng)率再次抬升，国(guó)军宏观认为(wèi)会持续至5月之(zhī)后，当宏观(guān)预(yù)期波动率(lǜ)下降后，“类通缩”复苏(sū)环境延续，长端利率依然有小幅下(xià)行空(kōng)间(jiān)，权益成(chéng)长风(fēng)格会相对占优。

　　国海策略也指(zhǐ)出，通缩环境下景气行业的稀缺是促成成长牛的重要外部因素(sù)，物价水平的回落多与有(yǒu)效需求不足相关，在(zài)传统(tǒng)周期行(xíng)业景(jǐng)气(qì)低迷的(de)环境下(xià)，产业周期上行的(de)成长行业(yè)优(yōu)势凸显。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音