近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发(fā)告知函称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根(gēn)据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发(fā)了市场(chǎng)对煤(méi)、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增(zēng)加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)是目前焦(jiāo)企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大(dà)幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低(dī)原料(liào)库(kù)存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库(kù)存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供(gōng)需格局大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材(cái)需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力(lì)；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法应宽(kuān)松是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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