财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海(hǎi)车展有(yǒu)望(wàng)带动购(gòu)车(chē)需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能(néng)进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此前对(duì)财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该(gāi)人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一(yī)举措在(zài)一季度实际(jì)上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业(yè)内(nèi)人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本(běn)出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额(é)已从(cóng)年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键(jiàn)，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万(wàn)元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国汽(qì)车(chē)动力电池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格(gé)变化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康(kāng)水平(píng)。据(jù)高(gāo)工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前部(bù)分(fēn)电(diàn)池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业(yè)需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季(jì)，也(yě)将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度(dù)不可(kě)能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的议价(jià)权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企业(yè)持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自(zì)终端材料回收的(de)产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再(zài)到下游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带(dài)动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游获(huò)利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四(sì)季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多市场份额(é)，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中(zhōng)。这是(shì)2016年(nián)到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的事(shì)。而(ér)同环节的(de)大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最(zuì)近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都(dōu)超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大的新(xīn)能源车(chē)企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处润增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受价(jià)格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也(yě)有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)也(yě)需要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成(chéng)本(běn)的(de)资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上(shàng)游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持(chí)产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。

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