如果要论二季度迄今(jīn)，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么(me)显(xiǎn)然非(fēi)日本(běn)股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显示出日股今年以来的(de)强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日(rì)股的涨(zhǎng)幅(fú)更(gèng)是在(zài)全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本市场表现出的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了(le)日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲(fēi)特的出现让(ràng)日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其(qí)实(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第(dì)六周成为了日(rì)本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过(guò)去(qù)10年最大规(guī)模(mó)的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过(guò)外国投资者(zhě)对日本如(rú)此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银(yín)行系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低(dī)迷印象正在减弱，持续(xù)稳(wěn)定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五(wǔ)大商社的增持，也(yě)令不少海外投资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了(le)越来越(yuè)多平(píng)时(shí)不太关(guān)注(zhù)日本市场的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者的(de)咨询。不少海外投资者在(zài)看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其(qí)中的原(yuán)因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步促(cù)使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括(kuò)对(duì)冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融(róng)资押注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报(bào)率是(shì)在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的(de)情况下实现的。这意味着日本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激(jī)了(le)一(yī)些“末日准备者”涌入日(rì)本(běn)股市，以此(cǐ)作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报(bào)告中也(yě)表示(shì)，“外资的回(huí)归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持(chí)超配(pèi)，并偏(piān)向银行、金融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带”曾经历(lì)过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回报。那么这一(yī)次(cì)，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就(jiù)一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正(zhèng)经历的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)还源于治理标准的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年的公(gōng)司(sī)治理改革(gé)已开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业(yè)宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司(sī)资(zī)产负债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的(de)这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了更(gèng)坚实的底部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易(yì)所为了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上市(shì)企(qǐ)业在意识到(dào)资本(běn)成本的前(qián)提下推进(jìn)经营(yíng)并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会(huì)社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式(shì)会(huì)社4月(yuè)下(xià)旬也(yě)宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布财(cái)报(bào)时，也均宣布了新的股票回(huí)购计(jì)划(huà)。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日(rì)本上市公司的(de)回购(gòu)规(guī)模将进一步(bù)创下(xià)新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许(xǔ)多(duō)海外投资者的共鸣，他们开始看到(dào)这方面的(de)有利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困(kùn)惑(huò)的(de)交叉持股(gǔ)天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音，并在定期(qī)公开会(huì)议之前与股东进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表现的最大(dà)单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策(cè)和日本相对(duì)稳(wěn)健的经济基本面(miàn)，显然也(yě)对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马上任，但(dàn)日本央(yāng)行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央(yāng)行2％的(de)目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美(měi)央(yāng)行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行眼下(xià)依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年前三个(gè)月日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国(guó)游客人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲资本支出计(jì)划(huà)和(hé)日本央行(xíng)持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经济合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中唯一一个超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的(de)首(shǒu)席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利(lì)润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的企业(yè)正(zhèng)受益于入境游增长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日本股市(shì)到今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为(wèi)，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估值仍处(chù)于低(dī)位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗(sú)表现或有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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