随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成(chéng)长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机(jī)会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外(wài)，其他(tā)方(fāng)面(miàn)没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经(jīng)历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例(lì)战术(shù)型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个(gè)领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资(zī)价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特(tè)别是国产替(tì)代的(de)关键环(huán)节(jié)，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业(yè)的(de)景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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