近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这(zhè)一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包(bāo)括文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近(jìn)几(jǐ)年的(de)发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文(wén)化也成(chéng)为中国最成功的(de)脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思(sī)资本数(shù)千万的(de)pre-A轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资(zī)中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩张的关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年(nián)来对外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外(wài)投(tóu)资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮(lún)投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)表示，他(tā)也(yě)是(shì)刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻(qīng)人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事(shì)件，他个人认(rèn)为(wèi)，出于节(jié)目效果可(kě)能需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治和(hé)解放军形象等严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没(méi)有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果文化的(de)业(yè)务和(hé)腾讯(xùn)关(guān)联(lián)颇深，资料(liào)显示(shì)，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山(shān)保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化(huà)联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视(shì)频业(yè)务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节(jié)目(mù)，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内(nèi)的发展历程要短(duǎn)得多也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热议话(huà)题(tí)榜(bǎng)首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获(huò)得融资(zī)。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中(zhōng)国(guó)脱口秀(xiù)行业发(fā)展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出(chū)场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演(yǎn)员的(de)不确定(dìng)性、创作的(de)不确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要舆(yú)情事件等(děng)，都可能让(ràng)经(jī军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次ng)营面临巨大的风(fēn军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次g)险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合规(guī)的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是这个(gè)行业可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严(yán)重依(yī)赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是(shì)靠(kào)故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本(běn)市场冷遇的(de)原(yuán)因。

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