大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管(guǎn)了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代ta-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无(wú)人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的(de)品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在(zài)探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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