A股(gǔ)“股(gǔ)王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市(shì)场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人(rén)工(gōng)智能等(děng)一系列热点催化下，中国移(yí)动今年(nián)股价(jià)累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场人(rén)士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是(shì)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看(kàn)，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济(jì)趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消(xiāo)费(fè陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处i)牛市，开启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未(wèi)达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历回(huí)调，公(gōng)司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济(jì)，与(yǔ)最近爆(bào)火(huǒ)的(de)人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来(lái)自(zì)于“中特估(gū)”这(zhè)个(gè)新概念的强力(lì)催化。陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处p>

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此，以中国移动为代表的(de)科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处为代(dài)表的消费股似乎(hū)也预示着市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数(shù)字化深(shēn)度转型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身(shēn)的(de)中(zhōng)国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企数字(zì)经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商(shāng)向(xiàng)数字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大(dà)运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成(chéng)为率先(xiān)修(xiū)复(fù)的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还(hái)有另一个(gè)故(gù)事引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气(qì)度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教育等(děng)多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气(qì)度(dù)变(biàn)化以(yǐ)及股(gǔ)市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什(shén)么(me)此前市(shì)值却一直不如(rú)茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类(lèi)资(zī)源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即(jí)是成本(běn)方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意，基(jī)本不(bù)需要(yào)如此沉重的(de)资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智(zhì)能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动(dòng)云收入(rù)规模(mó)实现新跨越，去年(nián)移(yí)动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入(rù)国内业(yè)界第一(yī)阵(zhèn)营。

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