昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再(zài)次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zh225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次(cì)之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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