5月(yuè)10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与(yǔ)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调(diào)调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率(lǜ)管控为(wèi)上限(xiàn)管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等(děng)配(pèi)套政(zhèng)策继续激(jī)活(huó)内生动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的(de)环(huán)境，故(gù)从银行资(zī)产(chǎn)端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负50g是几两 50g是一两吗债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加资(zī)产端让(ràng)利压力(lì)趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次(cì)下(xià)调(diào)对市场的影响集(jí)中在以(yǐ)下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协定存(cún)款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向下贷款加权50g是几两 50g是一两吗平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使得(dé)各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前(qián)货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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