5月以来，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌(diē)，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需(xū)要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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