“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的(de)出口“不看(kàn)港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国(guó)家转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反纳粹分子是什么意思映(yìng)海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口(kǒu)量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下的(de)进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意(yì)义的(de)三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情(qíng)景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对(duì)其余国(guó)家（在(zài)我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(纳粹分子是什么意思nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数(shù)据(jù)的测算(suàn)是(shì)低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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