从估值(zhí)水(shuǐ)平来(lái)看(kàn)，科创50仍处于历史(shǐ)较(jiào)低水平，同时盈利估值匹配度依然(rán)较优。截至2023年4月27日，科创50指数估(gū)值的PE（TTM）为(wèi)44.10，处于过去三年估(gū)值分位数(shù)32.97％。

　　国泰(tài)科创板(bǎn)基(jī)金经理姜英也看好今年以来科(kē)创板走势。“从(cóng)板块整(zhěng)体估值性价比以及(jí)对未来产业的反应(yīng)程(chéng)度，都(dōu)是优于主(zhǔ)板。”

　　“ 2023 年，我们看好科(kē)创板的表现(xiàn)，经过了(le)三年的估值(zhí)回归，很多公司的估值(zhí)与(yǔ)成长匹配，买入(rù)并持有可以享受行(xíng)业和(hé)公司的(de)长期(qī)成长。”华南一位基(jī)金经(jīng)理更是直(zhí)言。

　　3只半导(dǎo)体(tǐ)ETF位居行业ETF资金净流入前三名

　　最近一段时间，半导体行业风声不(bù)断。

　　5月23日，日(rì)本经济产业省公布外(wài)汇(huì)法法令修(xiū)正案，将先进(jìn)芯片(piàn)制造设备等23个品类追加列入(rù)出(chū)口管理的管制(zhì)对象，上(shàng)述修正案在经(jīng)过2个月的公告期后(hòu)，并(bìng)将于7月开始实(shí)施。受益于国产替代加速的预期，半导体(tǐ)板(bǎn)块成为5月24日A股(gǔ)市场少数逆势飘红的板块之一。

　　而在ETF市场上，随着前段时(shí)间半导体板块回调，资(zī)金也在加(jiā)速抄底这一板块。

　　Wind数据统计(jì)显示，场(chǎng)内11只跟踪半导体或是芯片指数的ETF合计(jì)资金净流入超(chāo)过202亿(yì)元(yuán)。其中，国联安半导体ETF“吸金”72.82亿元，华夏(xià)芯片ETF、国(guó)泰(tài)芯片(piàn)ETF资金(jīn)净流入也分别(bié)达到46.29亿元、43.28亿元。上述3只半导体(tǐ)相关ETF更是(shì)“霸(bà)榜”最近一个(gè)月行业ETF资金净(jìng)流(liú)入(rù)前三名。

　　展望未来半(bàn)导体行业走势，国泰基金认为(wèi)，存(cún)储芯片自2022年四季(jì)度至2023年一季度价格(gé)持续下探之后(hòu)，当(dāng)前阶段或已(yǐ)接近行业底部(bù)。

　　存储芯片行业周(zhōu)期相较于(yú)其他半导体产业链环节，具(jù)备较强(qiáng)的大宗商品属性(xìng)，国际龙(lóng)头会在下游(yóu)新兴需求(qiú)诞生(shēng)时，提升(shēng)自身产能。而当扩(kuò)产落地时(shí)，行业进入供过于求周期，各厂(chǎng)商则会通过降价进(jìn)行(xíng)库存去化。供给与需求的(de)错(cuò)配使得(dé)存储行业(yè)具(jù)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的周期性。

　　国泰(tài)基金(jīn)称，回顾历史上(shàng)存(cún)储芯片的周(zhōu)期(qī)走(zǒu)势(shì)，结合2022年四(sì)季(jì)度(dù)行(xíng)业龙头(tóu)营收数据(jù)，营收(shōu)增速为-44％。存储芯片当前处于(yú)筑底阶段，下(xià)半(bàn)年(nián)有望迎来存储芯(xīn)片行(xíng)业周期(qī)的(de)反弹机遇(yù)。

　　随(suí)着(zhe)下游(yóu)GPT-4大(dà)模型为代表的(de)人工智(zhì)能新兴需(xū)求爆发(fā)，对于算(suàn)力(lì)以及(jí)存储的爆发(fā)性需求由产业链(liàn)下(xià)游传导(dǎo)到上游，促(cù)进上(shàng)游芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)提升自(zì)身产量。叠(dié)加近两个季(jì)度量价持续下探(tàn)的周(zhōu)期性(xìng)磨底，芯(xīn)片板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望(wàng)在今年(nián)下半年迎来反(fǎn)弹(dàn)。

　　不过，国泰基金提醒，投(tóu)资(zī)者需要(yào)警(jǐng)惕国际局势以及(jí)通胀带来的负(fù)面影响(xiǎng)。

　　创金(jīn)合信(xìn)芯片产业基金经(jīng)理刘扬则表示，硬科技的(de)投资机会(huì)需要看(kàn)到真(zhēn)正的业(yè)绩触底、拐点出现，以(yǐ)及一些真正的创(chuàng)新落地。预计半导体(tǐ)和消费电(diàn)子大概率在二(èr)季(jì)度(dù)及(jí)二季度(dù)以(yǐ)后触底(dǐ)，当行业周期触底，科技创新蓄能才能真正地释(shì)放出来，下半年(nián)硬科(kē)技的投资机会更多。

　　鹏(péng)华国(guó)证半导体芯片ETF基金经理罗英宇(yǔ)也倾向判(pàn)断(duàn)，半导(dǎo)体产业链正处于(yú)供(gōng)给(gěi)侧(cè)收(shōu)缩(suō)匹配需求端，进一步压缩产业链库存的时(shí)期，价格下行压力逐步减轻，行业有望迎来库(kù)存加速出清(qīng)，营收和利润迎来(lái)拐点。

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