昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调(dià现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多o)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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