5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国(guó)经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看(kàn)是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关(guān)注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外(wài)投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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