关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高(gāo)利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作（即(jí) “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投(tóu)资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率互(hù)换(huàn)集(jí)中清算业务的清算会员或该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合(hé)人(rén)民(mín)银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的(de)境(jìng)外投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次(cì)提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交(jiāo)取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油(未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数(shù)据显示(shì)，假(jiǎ)期前(qián)三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来(lái)西亚(yà)截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚国(guó)内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示(shì)，棕榈油库(kù)存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网(wǎng)监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)到年初(chū)国(guó)内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不同程度(dù)下(xià)降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价(jià)，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周(zhōu)期(qī)来(lái)看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关(guān)注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的压(yā)力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用(yòng)消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因(yīn)为原油(yóu)及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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