近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的(de)结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不(bù)断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需(xū)求(qiú)端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(shī)压的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的(de)副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价(jià)后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛(fēn)围仍难言乐观菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(guān)，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值(zhí)修复(fù)配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期来(lái)看也(yě)是易跌难涨。

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